Letztendlich ist es schwer dazwischen zu unterscheiden. Ein Cheat läuft immer lokal auf der eigenen Hardware.
Im Falle der PSP ist es mit Sicherheit offline, aber inzwischen enthalten die meisten Spiele Online-Elemente, selbst wenn sie eigentlich offline spielbar sind (bzw. sein müssten).
Ich glaube, es ist sehr schwer, cheats für Online-Spiele zu verbieten, ohne auch rechtliche Schritte gegen cheats für Singleplayer-Spiele zu ermöglichen.
Z.B. gibt es zwar das Recht auf eine Privatkopie, aber nur, solange kein Kopierschutz umgangen wird. Nun haben seit Jahrzehnten CD's einen unwirksamen Kopierschutz, aber rechtlich sind Privatkopien trotzdem verboten.
So langsam gehen die CD's kaputt, und eigentlich darf niemand die Daten darauf für sich selbst und die Nachwelt aufbewahren.
Wenn Cheats rechtlich verboten werden, könnte ein schlecht formuliertes Gesetz/Gerichtsentscheidung lokale Modifikation von jeglicher Software verbieten. Das wäre problematisch für alles Mögliche, vom Sicherheitslücken finden, zu Preservation für die Nachwelt und auch einfaches Modding
Edit: IBKA
Analogue likely doesn't emulate the hardware at the transistor level, as it's far more difficult than doing what most software emulators do.
From an interesting (altough non-conclusive) HN-thread [1].
[1] https://news.ycombinator.com/item?id=37901381